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申万宏源晨会纪要-180910

来源:南昌新闻网    时间:2019-04-16




  研究报告内容摘要:

  今日重点推荐

  万润股份(002643)系列报告二:人民币贬值利好业绩反转,国六排放标准催生沸石需求爆发

  18Q2受益人民币大幅贬值,业绩显著改善,环比有望继续向上。公司主营包括环保材料、显示材料、大健康三大板块,主要客户包括Merck、Chisso、庄信万丰等国际知名企业,其80%左右的收入来自于海外,因此受汇率波动影响较大。

  柴油车国六标准催生国内分子筛需求,行业空间大幅提升。目前全球沸石分子筛市场约1.2  万吨,主要应用于柴油车S看癫痫病哪个医院最好的CR  尾气处理环节,由于欧洲、北美等国家率先实行了欧六等级的排放标准,未来几年增量市场不大。绑定庄信万丰,沸石材料持续放量。公司是全球汽车尾气净化催化剂龙头庄信万丰核心合作伙伴。庄信万丰作为全球第一的汽车尾气净化催化剂生产商,占国内柴油车尾气催化市场据约60%份额。

  投资建议:环保材料板块:公司沸石分子筛产能持续释放,由于国内柴油车国六标准的实施带来的沸石分子筛从0  到1  的应用,行业天花板大幅提升;显示材料板块:全球大尺寸LCD  面板出货面积未来三到五年有望维持5-1江西癫痫早期如何治疗0%的速度增长,公司液晶单体材料有望稳健增长,OLED  材料方面三月光电自主知识产权的OLED  成品材料正在下游厂商验证阶段,有望实现国产化突破。短期受益于人民币大幅贬值,公司业绩环比有望持续改善。维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20  年归母净利润4.19、5.21、6.59  亿元,对应EPS  0.46、0.57、0.72  元,PE  20X、16X、13X。

  风险提示:显示材料需求下滑,沸石西安都有哪些有名的癫痫病医院材料需求不达预期,汇率大幅波动

  油服行业公司中报深度研究:  行业回暖,景气有望持续上行

  我们在上一篇油服行业深度报告当中,分析了油服行业将走向复苏的原因,本篇报告梳理了2018  年海外和国内油服产业链相关公司的中报,发现随着油价走高,油公司盈利向好,资本支出逐渐回升,推动部分油服公司业绩改善,油服行业回暖逐步得到了验证:

  上半年北美引领陆地率先复苏,海洋油服滞后。18Q2  国内油服公司业绩改善明显,步入复苏通道。油气关乎国家能源安全,政策推动三癫痫病的治疗原则有哪些桶油加大勘探开发。18H1  中石油与中石化完成上游资本支出同比增长29%与57%,中海油资本支出同比持平,按计划全年分别同比增长7.9%、54.7%和40%~60%。

  投资建议:我们认为在对油价预期提升和盈利向好的情况下,后续油公司资本支出有望进一步增加,叠加国内政策推动,油服行业景气将继续上行。重点推荐海上油服公司海油工程、中海油服,作业新疆的贝肯能源,油气装备的龙头公司石化机械以及布局北美业务的通源石油。

  风险提示:油价大幅下跌,油公司资本支出不及预期,油服公司费率改善不及预期。

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